金融界2023-01-12 08:27:35
(资料图片仅供参考)
2023年1月11日晚中航电测(行情300114,诊股)发布公告,正在筹划发行股份向航空工业集团购买成飞集团100%股权。成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商,通过本次重组战斗机龙头有望实现整体上市。预计2023年国企改革将继续加速推进提振板块情绪。从基本面角度看,军工行业有计划属性,免疫宏观经济波动,且行业正处于“十四五”黄金发展期,具备长期配置价值。当前时点无论是从市场情绪还是时间维度,或是行业逻辑还是个股性价比,军工行业中长期逻辑都相对清晰,建议积极布局航空系混改标的及产业链优质公司。
▍成飞集团拟被注入中航电测,后者预计2月2日前披露交易方案。
1月11日晚中航电测发布公告,正在筹划发行股份向航空工业集团购买成飞集团100%股权。公司股票自2023年1月12日开市时起停牌,公司预计在不超过10个交易日(2023年2月2日)内披露交易方案。中航电测是军民两用智能测控产品及系统解决方案的骨干企业,业务涵盖航空军品、传感控制、智能交通、工业软件四大板块,2021年实现收入19.43亿元,实现归母净利润3.07亿元,截至2023年1月11日收盘总市值63亿元。
▍成飞集团是战斗机研制龙头,有望通过本次重组实现整体上市。
根据成飞集团官网和官微,成飞集团我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。在军机方面,集团研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10、歼20 等系列飞机数千架;在民机方面,集团与成飞民机公司一道承担了C919、ARJ21、AG600机头的研制生产;在无人机方面,公司控股子公司中无人机(行情688297,诊股)是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业。根据中无人机招股说明书,2021年末集团总资产1512亿元,净资产144亿元,2021年实现净利润9890万元,2020年实现净利润16.13亿元。通过本次重组,战斗机龙头有望实现整体上市,借力资本市场加速航空装备发展。
▍若重磅重组取得突破,国企混改或加速推进。
本次成飞集团拟被注入中航电测,是自2017年沈飞被注入中航黑豹以来,航空工业集团推出的又一次重磅资本运作。2021年起军工行业资产证券化运作趋于活跃,航空工业集团和电科集团资本运作提速,同时板块中企业的股权激励推进也明显提速。2016年至今(截至2022年11月30日),板块内上市公司推动的股权激励96次,其中2020年以来占一半以上。2022年5月27日国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》,明确各企业集团公司需于2022年8月底将工作方案报送国资委,2024年底全面验收评价。政策引领下,各央企已进入改革快车道,板块情绪有望得到进一步催化。
▍风险因素:
中航电测重组成飞集团失败;我国军费开支增速下降;未来我国在航空防务装备方面的预算减少;公司产品质量控制风险;公司技术创新风险等。
▍投资建议:
预计2023年国企改革将继续加速推进提振板块情绪。从基本面角度看,军工行业有计划属性,免疫宏观经济波动,且行业正处于“十四五”黄金发展期,具备长期配置价值。当前时点无论是从市场情绪还是时间维度,或是行业逻辑还是个股性价比,军工行业中长期逻辑都相对清晰,建议积极布局。
1)航空工业作为军工集团资本运作先行军,有望持续推出“组合拳”;
2)在板块热度带动下,基本面向好的产业链公司也有望受到拉动。