智通财经2023-06-05 10:04:15
【主编观市】
港股终于底部反弹，属于技术面和消息面的共震。
美国国会参众两院均通过了债务上限投票，债务违约的风险得到消除。全球市场均正面反馈。
【资料图】
最新美国5月非农新增就业33.9万人(预期19万人)，数据大超预期，不过，失业率也超预期上升至3.7%(预期3.5%)，这是比较纠结的数据，对于6月美联储议息会议依旧带来悬念。另外，地缘政治也呈现不稳定格局。
利好方面，国常会再次释放稳预期、提振信心：将加快推出含金量高的政策措施。 新能源汽车再迎政策支持。
总体看，市场信心开始出现修复，板块普涨格局明显。地产这块的持续需要政策进一步催化。本周反弹看20日均线的突破情况。如果消息面给力有望突破，否则就是压力位。
本周AI方向主要看英伟达CEO黄仁勋或于6月6日到访上海。观察消息催化情况。
下周二(北京时间凌晨1点)，苹果公司年度全球开发者大会将拉开帷幕，预计该公司将在会上发布期待已久的混合现实(MR)头盔。摩根士丹利称苹果AR/VR头显将于10月量产，备货30万到50万部，消费电子类可关注。其它方向，工信部部长金壮龙：将加快5G行业虚拟专网建设，全面推进6G技术研发。通讯5G类看是否发酵。
【本周金股】
中汇集团(00382)
中汇集团1H23实现收入9.7亿元(人民币，下同)，同比增加18.3%。毛利率50.6%，基本与去年同期持平。收入和净利润增长主要得益于旗下学生人数和生均收入的内生增长，以及华商技工学院于2022年1月并表。上半年业绩继续显示公司严格控制成本的能力，销售和行政费用占收入比例从1H22的20.9%下降至19.5%。期内录得净利润3.0亿，同比增加18.9%，净利润率30.7%(1H22：30.5%)。
上半年学费收入8.5亿，同比增加16.9%，占收入86.9%;住宿费和非学历教育服务收入分别同比增长31.0%和23.0%。按学历划分，高等职业教育/中等职业教育/非学历职业教育收入分别同比增长14.8%/43.8%/26.2%。中等职业教育和非学历职业教育的增长加速，综合占收入比重由1H22的14.3%上升至16.8%。在校生人数接近8.6万人，净增长8,000人。按市场导向和需求培养高技能人才，学校今年开办了跨境电子商务、药学、人工智能和智慧网络汽车技术等专业，帮助学生取得就业技能。
今年公司小幅提升了部分课程的学费，管理层认为学费还有提升的空间，在加大教学投入的同时，将保持毛利率保持稳定。
【产业观察】
Meta上周发布了新款头显Quest 3,Quest 3在光学、芯片、交互等维度均有升级。而市场预计苹果将在WWDC大会期间发布MR头显硬件产品"Reality Pro"。新品竞相发布反映了全球科技巨头对VR、AR赛道的重视。
VR硬件端，2022年下半年VR新品频出，在Pico 4、Quest Pro的带动下，硬件产品创新升级趋势明确。1)光学方面，Pancake逐步替代菲涅尔透镜，成为新一代VR头显的主流方案;2)显示方面，Micro OLED/Mini LED实现加速渗透，MicroLED长期发展趋势明确;3)交互方面，眼动追踪+瞳距调节提升用户佩戴舒适度，全彩透视开拓更多应用场景。内容端，游戏作为核心场景之一已经构建成熟生态，内容不断丰富，23年仍有众多新品大作上线。除此之外，VR应用逐步向社交、直播、影视等多场景拓展，加速消费级内容生态的繁荣。
AR方面，关键技术取得突破，推动C端AR眼镜实现渗透。硬件端2022年AR入局消费级市场，轻量化要求推动技术迭代。1)近眼显示方面，Birdbath+Micro OLED方案获得更多厂商的采用，光波导+Micro LED方案初步量产落地，展现巨大的发展潜力;2)交互方面，指环交互初步试水，解锁更多应用场景。内容端，企业级场景应用需求明确，消费级应用市场仍在起步阶段，还需硬件成本的进一步下沉和产品形态的进一步改善。
苹果首款MR头显预计将搭载双芯片、3P Pancake方案、单眼4K Micro OLED、眼动+手部追踪交互等核心技术，能够实现空中打字、VR/AR模式平滑切换、虹膜扫描等创新功能，有望为用户带来全新的虚拟现实体验。
硬件的持续创新和内容生态的逐步完善持续刺激VR出货。有机构预期，VR出货量预计27年有望达到2465万台，22-27年复合增长率超过20%。AR眼镜受制于产品形态不成熟以及价格门槛过高，短期内暂时局限于B端市场。
港股重点关注高伟电子(01415)、舜宇光学(02382)、瑞声科技(02018)。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，恒生期指(六月)未平仓合约总数为121363张，未平仓净数43840张。恒生期指结算日06月29号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，18950点位置，熊证密集区靠近中轴，有做多动力。美国债务上限的攻防总算尘埃落定。美联储有足够的意愿暂停加息，美国银行形势暂时稳定，给了联储不急于行动的底气。港股前期超跌后反弹，本周恒生指数看涨。
【主编感言】
截至6月3日，A股市场上，沪深300指数的市盈率(TTM)是12倍。创业板指市盈率(TTM)是32倍，低于过去十年平均水平54倍。而港股市场，在盈利预测上调的基础上，以恒生指数为例，市盈率(TTM)更是下降至9倍。数据告诉我们股票的风险收益比在上升，延续上周的观点—— 该兴奋起来了。
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