港股那点事2023-06-09 17:48:34
经历了连日来的“阴雨绵绵”之后，医疗股终于拨云见日。
今日，医药生物板块集体走强，CRO方向领涨，医疗服务、医疗器械、创新药等概念齐发力。截止午间收盘，和元生物涨超11%，博济医药、泓博医药涨超6%，凯莱英涨超4%，金域医学、药明康德、康龙化成、新里程等纷纷跟涨。
年初以来，医疗股自今年1月中旬的高点开始持续震荡走低，虽然在4月期间有过小幅反弹，但依旧难抵下挫趋势。截至目前，板块累计跌幅超26%。
(相关资料图)
多项因素扰动
回顾来看，医疗板块业绩在2022年持续强劲，但2023一季度增长略有放缓。
以CRO概念龙头公司药明康德为例，2022年药明康德实现营收393.55亿元，同比增长71.84%；扣非净利为82.6亿元，同比增长103.27%。
但在2023年一季度药明康德业绩显著放缓。营业收入约人民币89.64亿元(单位下同)，同比增长5.77%；归母净利润约21.68亿元，同比增长31.97%。对比去年全年营收71.84%的增长，营收增幅有所放缓。
另外值得关注的还有，今年一季度，全球生物医药融资事件及融资总额同比也均有大幅下降，加上此前CRO板块迎来一波减持潮，直接带动了一波下跌行情。
数据显示，在经历2022年融资断崖式下跌之后，一季度国内生物医药领域融资再度同比下跌57%。由于客户融资不到位，引发新药研发需求下降，进而导致CRO企业的营收放缓。再加之CRO板块迎来的一波减持潮，导致今年以来CRO概念股普遍表现低迷。
不过对此，有市场人士分析，医药板块随着宏观经济的温和修复、以及行业政策的预期向好，会在震荡与反复中向上推进。
截至2023年第一季度，医药行业的估值和持仓均位于历史相对底部区间，充分消化了多重风险；各项相关政策对行业影响、以及上市公司的业绩都处于边际向好态势。
机构：未来空间依然较大
近年来，随着医药公司的研发投入持续稳定增长，以及本土 CRO 市场渗透率不断上升，导致国内CRO行业景气度持续高涨。
据数据显示，我国CRO行业规模已从2011年的136亿元增长至2018年的678亿元，年均复合增速(CAGR)超过20%，并且接下来三年CAGR大概保持在20%到25%。另据业内预计，到2023年，中国的CRO市场规模预计或将会达到172亿美元。
展望后市，此前中泰证券研报指出，目前国内CRO、CDMO占全球市场份额升至13.1%，且处于提升阶段，未来空间依然较大。今年一季度CRO行业主要受订单基数效应扰动增长放缓，但随着全球研发需求加速提升、产业转移趋势、大订单交付，景气度将持续。
中邮证券分析认为，受海内外一级市场投融资不景气等因素影响，A股CRO板块估值出现快速回撤。2023 年第一季度，行业内部分优质公司业绩将加速释放，医药一级投融资市场也有望快速回温，板块有望迎来估值与业绩双升。
华安证券近日也表示，目前全球和国内的新药研发仍然继续保持活跃，由于全球产业链逐渐向国内转移，叠加国内需求快速增长，预计CXO行业高景气度仍将持续，并认为CXO企业短中期业绩高增长具备很强的确定性。
该行表示，一方面，CXO头部企业持续承接全球订单，开拓海外市场，营收保持快速增长趋势，市场估值逐渐进入合理区间；另一方面，具有比较优势和自身特色的高成长性公司将会逐渐深度融入全球新药研发体系，迎来自身发展的宝贵机遇期，预计经营业绩会在未来持续呈现高速增长的趋势，具有投资价值。
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